Exercice d’équilibriste : fin d’année marquée par le maintien des taux au Canada et leur réduction aux États-Unis

La Banque du Canada a invoqué les statistiques économiques positives pour justifier sa décision de mercredi. L’économie canadienne a en effet surpris, affichant une croissance vigoureuse de 2,6 % au troisième trimestre. Cette bonne nouvelle a cependant été atténuée par les attentes de la Banque qui, rappelons-le, prévoit dans son Rapport sur la politique monétaire d’octobre que la croissance de l’économie canadienne sera de 1,2 % en 2025, de 1,1 % en 2026 et de 1,6 % en 2027, car l’incertitude demeure élevée et l’évolution de la situation commerciale pourrait créer encore plus de volatilité.

L’emploi a par ailleurs été remarquablement plus solide que prévu au cours des trois derniers mois et le taux de chômage a chuté à 6,5 % en novembre. Toutefois, l’emploi reste faible dans les secteurs sensibles au commerce international et les intentions d’embauche demeurent tièdes. L’inflation mesurée par l’IPC canadien a aussi ralenti à 2,2 % en octobre. Même si la Banque du Canada s’attend à une légère augmentation de l’IPC imputable aux effets du congé de TPS/TVH accordé en 2024, elle estime que l’inflation demeurera près de son taux cible de 2 %. 

« Pourvu que l’inflation et l’activité économique évoluent de manière généralement conforme à la projection d’octobre, le Conseil de direction considère que le taux actuel est essentiellement au niveau approprié pour garder l’inflation proche de 2 % tout en aidant l’économie à traverser cette période d’ajustement structurel », a résumé la Banque. À l’heure actuelle, nous souscrivons aux prévisions de la Banque et nous ne pensons pas qu’il y aura à court terme de nouvelles réductions de taux. Si nous portons notre regard plus loin, les perspectives sont plus floues. Certains économistes s’attendent à ce que les taux restent les mêmes pendant une longue période tandis que d’autres prévoient des hausses.

Nous voyons toujours les actions d’un bon œil, car la conjoncture reste favorable aux actifs plus risqués comme les actions. Il s’ensuit que nos perspectives sont modestement optimistes pour les 12 à 18 prochains mois et que nous maintenons une surpondération tactique des actions par rapport aux titres à revenu fixe et aux liquidités dans nos portefeuilles intégrant une répartition tactique de l’actif.

L’économie mondiale demeure résiliente et continue de s’adapter à la dynamique commerciale changeante. De plus, la politique demeure accommodante et les indicateurs économiques continuent de s’améliorer. Les banques centrales disposent encore d’une marge de manœuvre pour réduire davantage les taux au besoin.

Les risques continuent de s’atténuer, mais ils sont toujours bien réels. La concentration des marchés aux États-Unis reste préoccupante, mais certains signes donnent à penser que l’innovation au sein des sociétés à mégacapitalisation soutient un large éventail d’autres entreprises.  

Malgré notre conviction que les actions présentent un potentiel de hausse supérieur à celui des titres à revenu fixe, nous demeurons tout de même confiants quant aux perspectives de ces derniers. Même si la hausse des taux de rendement a récemment exercé une pression sur les cours obligataires, ces rendements supérieurs offrent aux investisseurs des occasions de revenu plus intéressantes.

Comme toujours, nous suivrons attentivement l’évolution de la conjoncture économique et des marchés afin de déterminer la stratégie la plus appropriée pour positionner votre portefeuille en vue d’une croissance durable.

La première annonce relative aux taux d’intérêt de 2026 de la Banque du Canada et de la Réserve fédérale aura lieu dans les deux cas le 28 janvier. L’annonce de la Banque du Canada sera accompagnée d’une mise à jour du Rapport sur la politique monétaire.