Baisse des taux d’intérêt au Canada et aux États-Unis à la suite des réunions sur la politique monétaire d’octobre

La politique commerciale américaine et ses répercussions sur l’économie canadienne se sont précisées. Toutefois, les actions de Washington demeurent plutôt imprévisibles, ce qui maintient une grande incertitude. La situation étant un peu plus claire, la BdC a recommencé à faire des projections de croissance économique dans son Rapport sur la politique monétaire (RPM) d’octobre. La BdC prévoit une croissance économique canadienne de 1,2 % en 2025 et de 1,1 % en 2026 (dans les deux cas, une révision à la baisse par rapport au taux de croissance de 1,8 % prévu dans le RPM de janvier), et une croissance de 1,6 % en 2027.

L’incertitude entourant les droits de douane et les politiques commerciales continue de nuire à l’économie. Sans surprise, les exportations demeurent faibles, l’effet positif de l’empressement des entreprises à expédier leurs marchandises avant l’imposition des droits de douane s’étant estompé. Les investissements des entreprises manquent également de vigueur. Les secteurs ciblés par les États-Unis, soit l’automobile, l’acier, l’aluminium et le bois d’œuvre, sont particulièrement touchés. Bien que les dépenses des ménages aient augmenté à un rythme sain, le marché du travail affiche une faiblesse persistante. La BdC s’attend toujours à ce que les pressions inflationnistes s’atténuent au cours des prochains mois et à ce que l’inflation se maintienne autour de son taux cible de 2 %.

Elle indique en résumé que « L’économie canadienne se retrouve devant une transition difficile. Les dommages structurels causés par le conflit commercial en réduisent la capacité et engendrent des coûts supplémentaires.  Cela limite le rôle que la politique monétaire peut jouer pour stimuler la demande tout en maintenant l’inflation à un niveau bas. » À l’heure actuelle, nous sommes d’accord avec les projections économiques de la BdC et nous pensons qu’elle ne réduira pas davantage ses taux en 2025. 

Notre opinion demeure plus favorable aux actions qu’aux titres à revenu fixe ou aux liquidités. L’environnement actuel continue de favoriser les actifs à risque comme les actions : l’économie mondiale demeure résiliente et continue de s’adapter à la dynamique commerciale changeante, la politique demeure conciliante, les indicateurs économiques s’améliorent et les banques centrales disposent d’une marge de manœuvre pour réduire davantage les taux au besoin. Les risques ont continué de s’atténuer, mais ils demeurent présents. La concentration des marchés, surtout aux États-Unis, nous préoccupe de plus en plus, mais certains signes donnent à entendre que l’innovation au sein des sociétés à mégacapitalisation soutient un large éventail d’autres entreprises.  

Il s’ensuit que nos perspectives sont modestement optimistes pour les 12 à 18 prochains mois et que nous maintenons une surpondération tactique des actions par rapport aux titres à revenu fixe et aux liquidités dans nos portefeuilles intégrant une répartition tactique de l’actif.

Bien que les actions présentent un potentiel de hausse supérieur à celui des titres à revenu fixe, nous demeurons tout de même confiants quant aux perspectives de ces derniers. Malgré les pressions récentes sur les cours obligataires liées à la hausse des rendements, ceux-ci continuent d’offrir aux investisseurs des occasions de revenu plus intéressantes.

Comme toujours, nous suivrons attentivement l’évolution de la conjoncture économique et des marchés afin de déterminer la stratégie la plus appropriée pour positionner votre portefeuille en vue d’une croissance durable.

La BdC et la Fed feront leurs dernières annonces de l’année sur les taux le 10 décembre. L’annonce de la Fed sera accompagnée d’une mise à jour du sommaire des projections économiques.