La Réserve fédérale américaine défend son indépendance en laissant ses taux inchangés

7 mai 2025

Richard Schmidt

Points à retenir

Aux États-Unis, la fourchette cible du taux des fonds fédéraux demeure de 4,25 % à 4,5 %.
L’instabilité des politiques budgétaires, réglementaires et commerciales des États-Unis amplifie l’incertitude et intensifie les craintes de la Réserve fédérale en matière de croissance économique, d’emploi et d’inflation.
Dans la tourmente, nous maintenons un positionnement neutre dans les portefeuilles qui intègrent une répartition tactique de l’actif en conservant les pondérations stratégiques à long terme.

Bien que le président Trump demande des réductions de taux, la Réserve fédérale américaine (Fed) continue d’adopter une approche attentiste. Bien que la Fed soit une agence gouvernementale, il importe de savoir qu’elle est indépendante du président et du Congrès et que par sa politique monétaire, elle assume l’entière responsabilité de la stabilité financière. Le public observateur aura remarqué que la Fed a laissé inchangée la fourchette cible du taux des fonds fédéraux (entre 4,25 % et 4,5 %) pour une troisième fois consécutive à la suite d’une réunion du Federal Open Market Committee (FOMC). Approuvée à l’unanimité par tous les membres votants du FOMC, cette décision était largement anticipée.

Au cours de la conférence de presse qui a suivi l’annonce de mercredi, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a rappelé clairement que la Fed n’est pas pressée d’intervenir, puisqu’elle évalue actuellement les répercussions qu’auront les politiques budgétaires, réglementaires et commerciales du président Trump sur la croissance économique, l’emploi et l’inflation.

Aux États-Unis, la croissance demeure soutenue, mais les risques continuent d’augmenter

Malgré le tumulte, la Fed indique que l’économie américaine a poursuivi son expansion à un rythme soutenu, et que le marché du travail demeure robuste en ce début d’année 2025. Cependant, elle ajoute que l’incertitude entourant les perspectives économiques continue de s’accentuer et que l’inflation demeure quelque peu élevée.

Bien que le dénouement reste inconnu, le président pousse la note plus loin. La Fed juge que les risques d’une hausse du taux de chômage et de l’inflation ont augmenté. Qui plus est, l’incidence nette des décisions du président sur ses politiques budgétaires et réglementaires, inconnues pour l’instant, demeure floue. Ces raisons ont permis à la Fed de justifier sa prudence. Dans le pire des cas, l’économie se retrouverait en stagflation, une situation où les prix continuent d’augmenter et où la croissance ralentit.

Les États-Unis ont récemment tempéré leur position, et de nombreux accords commerciaux seraient sur le point d’être conclus. Nous prévoyons donc que la Réserve fédérale réduira ses taux plus tard cette année.

Retour à une position neutre des actions par rapport aux titres à revenu fixe et aux liquidités

Les marchés financiers demeurent volatils, car les investisseurs essaient toujours de déterminer les répercussions des nouvelles relatives aux tarifs douaniers sur les entreprises et l’économie mondiale. Il reste encore beaucoup d’inconnues, mais nous continuerons de surveiller l’évolution de la conjoncture économique et des marchés pour déterminer si des ajustements stratégiques et tactiques s’imposent afin de positionner votre portefeuille pour la croissance à long terme.

La diversification demeure un outil puissant pour la construction de portefeuilles. Notre répartition stratégique entre catégories d’actifs, secteurs et régions du monde contribue à protéger les portefeuilles contre les replis dans un secteur donné tout en les positionnant pour profiter de la croissance dans différents segments de marchés. Par ailleurs, nous continuons d’insister sur les stratégies sous-jacentes qui donnent à nos portefeuilles accès à des sociétés de grande qualité qui ont des bilans solides, des avantages concurrentiels et des marges bénéficiaires à la résilience éprouvée en période de stress économique.

À titre de rappel, dans nos portefeuilles qui intègrent une répartition tactique de l’actif, nous avons abandonné au début d’avril la surpondération tactique des actions en général et maintenons un positionnement neutre par rapport aux titres à revenu fixe et aux liquidités. Comme en témoignent les derniers commentaires de la Fed, les tensions commerciales ont créé beaucoup d’incertitude quant à l’évolution de l’économie et des marchés financiers dans le monde. Les événements récents et l’imprévisibilité de la suite justifient de maintenir les portefeuilles au niveau de la répartition stratégique à long terme.

La prochaine annonce de la Fed est prévue pour le 18 juin et sera accompagnée de la publication du plus récent sommaire des projections économiques.

Richard Schmidt

Richard Schmidt, CFA, est gestionnaire de portefeuille dans l’équipe Gestion multi-actifs de Gestion mondiale d’actifs Scotia. Il s’occupe principalement de fonds et de mandats d’actions nord-américaines.

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