Perspectives sur la répartition mondiale des actifs

Juillet 2025

Pour orienter le positionnement des Solutions de portefeuille Scotia, l’équipe Gestion multi-actifs de Gestion mondiale d’actifs Scotia se réunit régulièrement pour discuter et débattre du contexte macroéconomique afin d’en évaluer les effets sur les portefeuilles. Le présent rapport expose sa vision actuelle.

Principaux thèmes macroéconomiques

Facteurs économiques mondiaux les plus susceptibles d’influencer notre point de vue sur la répartition de l’actif des portefeuilles dans les 12 à 18 prochains mois.

Une embellie des perspectives de croissance économique

Nous nous attendons à une croissance modeste de l’économie mondiale, étant donné la souplesse des politiques monétaire et budgétaire actuelles. Les perspectives se sont améliorées au gré de la clarification des répercussions mondiales de la politique commerciale des États-Unis.

Maintien probable d’une trajectoire à la baisse pour les taux d’intérêt

Bien que les tarifs douaniers soient inflationnistes, les banques centrales sont susceptibles d’ignorer les augmentations de prix à court terme qui en résultent et de continuer à assouplir leur politique monétaire, tant que durera la tendance désinflationniste générale.

Des risques moindres, mais toujours réels

Les risques de nature politique se sont atténués pour l’instant. Le retour à une volatilité moins prononcée et le rétrécissement des écarts de taux pourraient se poursuivre à mesure que la croissance économique se maintient et que les risques de récession diminuent.

Perspectives sur la répartition des actifs

Actions

Notre opinion est plus favorable aux actions qu’aux titres à revenu fixe ou aux liquidités. Soutenue par des politiques accommodantes, l’économie mondiale se montre résiliente malgré l’incertitude entourant les politiques commerciales et les conflits géopolitiques.

Certes, les risques de récession persistent, mais les principaux indicateurs se sont améliorés et les banques centrales disposent encore de la marge de manœuvre nécessaire pour réduire davantage les taux au besoin.

La concentration des marchés nous préoccupe de plus en plus, mais certains signes donnent à entendre que l’innovation au sein des sociétés à mégacapitalisation soutient un large éventail d’autres entreprises.

Titres à revenu fixe

La conjoncture est favorable aux actifs à risque comme les actions, étant donné que l’inflation a atteint un sommet, que la politique budgétaire mondiale continue de stimuler l’économie et que la politique monétaire mondiale, elle, continue de s’assouplir.

Nous estimons donc que les actions offrent un potentiel de hausse plus élevé que les titres à revenu fixe.

Cela dit, compte tenu de l’appréciation récente des prix des obligations – en plus des revenus d’intérêt plus élevés qui peuvent être obtenus à l’heure actuelle –, nos perspectives demeurent positives pour les 12 à 18 prochains mois quant aux marchés mondiaux des titres à revenu fixe.

Canada

Nous avons une opinion neutre quant aux actions canadiennes. La Banque du Canada a considérablement assoupli sa politique, mais il y a fort à parier que le cycle actuel tire à sa fin. Bien que les négociations se poursuivent, le commerce américain engendre toujours beaucoup d’incertitude. Les actions canadiennes, propulsées par de solides rendements du côté des produits de base, ont surclassé les autres marchés; difficile, toutefois, de prédire si cette tendance va se maintenir ou non.

États-Unis

Nous avons une opinion neutre quant aux actions américaines. Bien que le rythme auquel les politiques sont modifiées ait diminué, l’incertitude demeure, ce qui crée un environnement difficile pour les entreprises. L’engouement suscité par les sociétés américaines à mégacapitalisation a fait grimper les évaluations à des niveaux potentiellement inquiétants, ce qui a eu pour effet de concentrer davantage le S&P 500, un indice de croissance déjà fortement axé sur la technologie.

Marchés internationaux

Nous avons une opinion neutre quant aux actions internationales de façon globale. L’incertitude commerciale aux États-Unis, même si elle s’est apaisée, demeure un risque pour les marchés tributaires du commerce. Cette situation est compensée par des évaluations attrayantes et des mesures de relance budgétaire accrues. De nombreuses devises européennes et asiatiques sont également sous-évaluées par rapport au dollar américain, ce qui crée une autre occasion potentielle.

Marchés émergents

Nous avons une opinion neutre quant aux actions des marchés émergents (ME) de façon globale. De nombreuses économies des ME sont sensibles à la politique commerciale des États-Unis. Au-delà de la Chine, d’autres marchés ont été ciblés, dont la Corée, Taïwan et le Brésil. Des évaluations relativement faibles et des avancées technologiques rapides offrent des occasions compensatoires, tout comme le potentiel de nouvelles mesures de relance en Chine.

Pour la version détaillée de l’analyse, téléchargez le rapport complet sur la répartition de l’actif.

Notes juridiques

Au 30 juin 2025.

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