Perspectives sur la répartition mondiale des actifs

Octobre 2025

Pour orienter le positionnement des Solutions de portefeuille Scotia, l’équipe Gestion multi-actifs de Gestion mondiale d’actifs Scotia se réunit régulièrement pour discuter et débattre du contexte macroéconomique afin d’en évaluer les effets sur les portefeuilles. Le présent rapport expose sa vision actuelle.

Principaux thèmes macroéconomiques

Facteurs économiques mondiaux les plus susceptibles d’influencer notre point de vue sur la répartition de l’actif des portefeuilles dans les 12 à 18 prochains mois.

Des perspectives de croissance économique toujours plus prometteuses 

La croissance économique a dépassé les attentes, notamment aux États-Unis et dans la zone euro. Nous anticipons une croissance modeste, mais continue, appuyée par une politique accommodante et par la vigueur des bénéfices des sociétés et des investissements.

Un environnement difficile pour les banques centrales

Les banques centrales poursuivent leur assouplissement des politiques de taux d’intérêt. L’inflation persistante, particulièrement aux États-Unis, demeure néanmoins une considération déterminante, car l’impact inflationniste des tarifs devrait se faire sentir de façon plus marquée plus tard en cours d’année.

Des risques moindres… mais toujours bien réels

Les risques géopolitiques, bien que moins aigus à l’heure actuelle, demeurent. Le risque de récession s’est lui aussi estompé. La concentration croissante des mégacapitalisations sur les marchés boursiers est un risque grandissant et une considération clé que nous étudions de près.

Perspectives sur la répartition des actifs

Actions

Notre opinion demeure plus favorable aux actions qu’aux titres à revenu fixe ou aux liquidités. L’environnement actuel, qui se caractérise par une économie mondiale résiliente, à même de s’adapter à la dynamique commerciale, ainsi que par une politique conciliante, l’amélioration des indicateurs économiques et la marge de manœuvre dont disposent les banques centrales pour réduire davantage les taux, favorise les actifs à risque (comme les actions) malgré les risques susmentionnés.

La concentration des marchés nous préoccupe de plus en plus, mais certains signes donnent à entendre que l’innovation au sein des sociétés à mégacapitalisation soutient un large éventail d’autres entreprises.

Titres à revenu fixe

Compte tenu de l’appréciation récente du prix des obligations – en plus des revenus d’intérêt plus élevés qui peuvent être obtenus à l’heure actuelle –, nos perspectives demeurent positives pour les 12 à 18 prochains mois en ce qui concerne les marchés mondiaux des titres à revenu fixe.

Nous estimons malgré tout que le potentiel de hausse des actions est supérieur à celui des titres à revenu fixe. Comme nous l’avons mentionné, la conjoncture est favorable aux actifs à risque, et ce, pour trois raisons : l’inflation, bien que persistante, a atteint un sommet; la politique budgétaire mondiale continue de stimuler l’économie; enfin, la politique monétaire mondiale continue de s’assouplir. 

Canada

Nous maintenons une opinion neutre quant aux actions canadiennes. La Banque du Canada a considérablement assoupli sa politique, mais il y a fort à parier que le cycle actuel est déjà terminé ou tire à sa fin. Les actions canadiennes ont offert un rendement considérablement supérieur à celui des autres marchés, les métaux précieux (nommément l’or) et les banques s’étant particulièrement démarqués. Difficile toutefois de prédire si cette tendance va se maintenir ou non.

États-Unis

Nous maintenons une opinion neutre quant aux actions américaines. Bien que le rythme auquel les politiques sont modifiées ait diminué, l’incertitude demeure, ce qui crée un environnement difficile pour les entreprises. L’engouement suscité par les sociétés américaines à mégacapitalisation a fait grimper les évaluations à des niveaux potentiellement inquiétants, ce qui a eu pour effet de concentrer davantage le S&P 500, un indice de croissance déjà fortement axé sur la technologie. 

Marchés internationaux

De manière générale, nous maintenons une opinion neutre quant aux actions internationales. L’incertitude commerciale aux États-Unis, même si elle s’est apaisée, demeure un risque pour les marchés tributaires du commerce. Cette situation est compensée par des évaluations attrayantes et des mesures de relance budgétaire accrues. De nombreuses devises européennes et asiatiques sont également sous-évaluées par rapport au dollar américain, ce qui crée une autre occasion potentielle. 

Marchés émergents

Nous maintenons une opinion neutre quant aux actions des marchés émergents (ME) dans l’ensemble. De nombreuses économies des ME demeurent sensibles aux fluctuations de la politique commerciale américaine, qui ont souvent ciblé les pays les plus dépendants du commerce avec les États‑Unis. Le service de la dette de nombreuses sociétés de pays émergents a diminué en raison de la faiblesse actuelle du dollar américain. Même si l’élan actuel devrait se poursuivre, des changements d’humeur peuvent survenir de manière abrupte et imprévisible.

Pour la version détaillée de l’analyse, téléchargez le rapport complet sur la répartition de l’actif.

Au 30 septembre 2025.

 

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