Quand les marchés ressemblent à un casino

Dans tous les casinos, vous trouverez un environnement expressément conçu pour capturer votre attention. Difficile de résister au sentiment d’urgence généré par les lumières vives, l’agitation incessante et la gratification immédiate, qui gardent votre attention rivée sur le prochain pari plutôt que sur la situation dans son ensemble.

Les marchés d’aujourd’hui présentent parfois une ressemblance frappante. De plus en plus, les investisseurs sont assaillis par un flot incessant de manchettes, d’alertes en temps réel et de fluctuations rapides des prix. Si la technologie a rendu l’investissement plus accessible et efficace en plus d’éclairer la prise de décisions, elle a aussi, à bien des égards, créé une incitation à réagir rapidement.

Un tel environnement peut nous porter à agir de façon réactive et irréfléchie, ce qui complique le maintien de la discipline nécessaire pour atteindre ses objectifs de placement à long terme. En effet, quand la prise de décision se rapproche d’un comportement spéculatif semblable à un lancer de dés – opérations fréquentes, attention démesurée pour les gains à court terme –, on peut perdre de vue les fondements d’une stratégie de placement judicieuse. Et avec le temps, ce mode de pensée peut encourager la spéculation plutôt qu’une stratégie cohérente qui favorise de meilleurs résultats à long terme.

Bien sûr, la spéculation boursière n’a rien de nouveau. Il y a toujours eu des investisseurs à la recherche de la gratification instantanée que procure une synchronisation parfaite avec les marchés. Ce qui a changé, c’est la rapidité et la facilité avec lesquelles on peut maintenant céder à ces impulsions.

Les marchés récents ont renforcé cette dynamique. Le marché haussier prolongé en vigueur depuis 2009, caractérisé par de solides rendements et des reprises relativement rapides après les replis, a façonné les attentes des investisseurs. Toute une génération s’est habituée aux rebonds et à une trajectoire résolument haussière. Dans ce contexte, certains peuvent être tentés de profiter des replis pour acheter, ce qui encourage la prise de décision rapide et une confiance accrue envers les occasions à court terme.

La technologie n’a fait qu’amplifier la tendance. Les investisseurs peuvent suivre les marchés en temps réel et réagir instantanément, directement depuis leur téléphone intelligent. Cet accès constant crée une boucle de rétroaction : l’information incite à l’action, l’action renforce la stimulation, et la stimulation accroît le désir de répéter l’expérience.

Par conséquent, l’investissement intègre graduellement des caractéristiques assimilables aux jeux de hasard, comme la multiplication des opérations, l’attention portée aux résultats immédiats et une tendance à rester absorbé en tout temps. À terme, cela peut amener les investisseurs à accorder plus d’importance à spéculer plutôt qu’à garder le cap. Et à mesure que cette tendance se développe, les objectifs à long terme entrent en concurrence avec un afflux ininterrompu de signaux à court terme.

Le changement est graduel, mais important. Les investisseurs se mettent à consulter leurs portefeuilles plus souvent, à réévaluer leurs positions plus fréquemment et à réagir à des événements qui ont peu d’influence sur les résultats à long terme. Tôt ou tard, la stratégie la plus disciplinée peut céder la place à une série de réactions motivées par les rendements récents, l’humeur des marchés ou les dernières manchettes.

Bien que l’excitation d’un engagement constant sur les marchés puisse sembler productive, elle peut également entraîner des coûts supplémentaires et des risques liés à la synchronisation. À leur tour, ces facteurs peuvent réduire les avantages de la croissance composée et compromettre le maintien de la discipline nécessaire pour préserver une stratégie de placement à long terme.

La multiplication des opérations découle souvent d’une tentative de réagir aux développements à court terme ou d’anticiper l’orientation des marchés. Si ces actions peuvent sembler constructives, le fait d’intervenir davantage n’entraîne pas nécessairement de meilleurs résultats. En réalité, cela peut mener à des occasions manquées, surtout quand les marchés évoluent de manière trop rapide et imprévisible.

L’approche à privilégier pour les placements à long terme suit une voie tout à fait différente : elle s’articule autour de facteurs fondamentaux tels que la croissance des bénéfices, la génération de revenus et les évaluations, tout en laissant le temps à ces facteurs de porter leurs fruits. Au lieu de réagir aux derniers développements, les investisseurs disciplinés adoptent une approche constante dans toutes les conditions du marché et savent qu’il est souvent difficile de prédire les mouvements à court terme.

La gestion de l’information est tout aussi importante. La majorité des nouvelles quotidiennes n’a aucune incidence sur les résultats de placement à long terme, mais elles peuvent influencer le comportement sur le coup. En filtrant le bruit ambiant et en respectant leur plan, les investisseurs peuvent prendre des décisions plus éclairées et constantes.

Un autre facteur de discipline en matière de placement consiste à comprendre l’historique des cycles de marché. Ned Goodman, fondateur de Dynamique, a souligné l’importance de connaître l’histoire et de penser de manière indépendante. Au fil de l’évolution des marchés, les schémas comportementaux ont tendance à se répéter, et ceux qui les reconnaissent sont mieux placés pour garder le cap quand les conditions changent.

« Jouez selon vos propres règles, pas celles de quelqu’un d’autre », propose Jason Gibbs, vice-président et gestionnaire de portefeuille principal chez Dynamique. « Si vous considérez les placements et la négociation comme des jeux au casino, vous suivez les règles de quelqu’un d’autre. Cette personne cherche à vous faire réagir. Elle souhaite que vous fassiez plus de transactions parce qu’elle en tire davantage de profits. »

Concentrez-vous sur les fondamentaux et laissez le temps faire son œuvre. Même lorsque les marchés commencent à prendre des allures de casino, l’investissement à long terme ne change pas : la patience, la constance et la discipline peuvent mener à la réussite financière.

Jason Gibbs est vice-président et gestionnaire de portefeuille principal, et cochef de l’équipe des actions productives de revenu chez Gestion mondiale d’actifs Scotia et Dynamique. Consultez sa biographie pour en savoir plus sur son approche et connaître les fonds de placement qu’il gère.