Perspectives sur la répartition mondiale des actifs

Février 2024

Pour orienter le positionnement des Solutions de portefeuille Scotia, l’équipe multi-actifs, Gestion mondiale d’actifs Scotia se réunit régulièrement pour discuter et débattre du contexte macroéconomique afin d’en évaluer les effets sur les portefeuilles. Le présent rapport présente sa vision actuelle.

Principaux thèmes macroéconomiques

Facteurs économiques mondiaux les plus susceptibles d’influencer notre point de vue sur la répartition de l’actif des portefeuilles dans les 12 à 18 prochains mois.

La croissance économique continuera d’être mise à l’épreuve

En 2024, les défis ne manqueront pas de mener la vie dure à la croissance économique mondiale alors que les répercussions de la hausse des taux d’intérêt continueront de se faire sentir. Une récession demeure possible mais, le cas échéant, ses effets ne devraient pas se répercuter de façon trop importante ou prolongée.

Prévisions des taux d’intérêt

Les principales banques centrales devraient commencer à abaisser les taux d’intérêt au deuxième semestre de 2024. La désinflation se poursuivra mais la croissance économique devra ralentir pour que l’inflation revienne à des niveaux plus bas et plus viables.

Risque persistant

La hausse des taux d’intérêt continuera de peser sur les marchés financiers en 2024. La remontée des marchés boursiers à laquelle nous avons assisté récemment nous permet d’adopter une stratégie plus défensive compte tenu de l’incertitude qui persistera selon nos analyses.

Parlons placements – Revue du dernier trimestre de 2023 avec l’équipe multi-actifs de Scotia

Après des hauts et des bas tout au long des trois premiers trimestres de 2023, le quatrième trimestre a procuré de solides rendements, permettant de clore l’année dans le vert. Dans le plus récent épisode du balado Parlons placements, le premier directeur de Placements Scotia, Greg Sweet, s’entretient avec le vice-président et gestionnaire de portefeuille principal, Craig Maddock, et le gestionnaire de portefeuille, Wesley Blight. Ces deux membres de l’équipe Gestion multiactif discutent avec lui des principales leçons à tirer du quatrième trimestre ainsi que des répercussions qu'ils entrevoient.

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Perspectives sur la répartition des actifs

Actions

Notre évaluation des marchés boursiers demeure quelque peu pessimiste à la lumière des turbulences que l’économie mondiale devra probablement traverser au cours des 12 à 18 prochains mois.

La croissance mondiale demeure robuste mais les effets des hausses de taux d’intérêt pèsent toujours. L’inflation est en perte de vitesse et toute reprise aurait une incidence négative sur les marchés. On s’attend à ce que les taux d’intérêt amorcent un mouvement à la baisse plus tard dans l’année. Cependant, la faiblesse du chômage et les prix élevés des logements limiteront probablement la capacité des décideurs de réduire les taux. Les tensions géopolitiques continueront également de s’intensifier.

La remontée de fin d’année semble perdurer et la croissance des bénéfices devra s’accélérer pour qu’elle se poursuive.

Titres à revenu fixe

Vers la fin du dernier semestre, les banques centrales ont manifesté leur volonté d’adopter des politiques monétaires moins restrictives. Cela a contribué à faire baisser les taux obligataires, générant des rendements solides comparables à ceux des actions pour les investisseurs du marché des titres à revenu fixe.

Les taux de rendement demeurent relativement élevés par rapport aux taux observés ces dernières années et constituent une base solide de création de revenus et d’appréciation du capital à long terme.

Le marché obligataire a rapidement escompté les baisses de taux d’intérêt qui pourraient survenir le printemps prochain, ou même plus tôt. Comme il est possible que ce scénario audacieux ne concrétise pas, la tendance des taux d’intérêt à court terme demeure incertaine.

Canada

Malgré la solidité à long terme de l’économie du Canada, nous avons adopté une position neutre à l’égard des actions canadiennes. L’économie canadienne montre des signes de ralentissement, les effets des hausses d’intérêt ayant eu un effet plus prononcé sur le coût de la vie au Canada qu’aux États-Unis.

La Banque du Canada maintient ses taux à leur niveau actuel en raison de la persistance marquée du contexte inflationniste. De plus, le sentiment négatif à l’égard des bénéfices des sociétés canadiennes s’accompagne d’une possibilité de ralentissement de la demande sur les marchés pétroliers.

États-Unis

Le marché américain affiche toujours une vigueur relative soutenue et de solides données fondamentales. Bien qu’elle demeure un sujet de préoccupation, l’inflation a considérablement diminué et la croissance est demeurée positive. Aux États-Unis, les hausses des taux d’intérêt ont probablement pris fin et on peut s’attendre à plusieurs réductions au cours de l’année.

De plus, plusieurs chefs de file de sociétés américaines à mégacapitalisation du secteur des technologies sont les mieux placées pour tirer profit des avancées dans leur domaine, notamment l’intelligence artificielle. Le marché américain semble mieux positionné que celui d’autres régions devant la perspective d’un ralentissement de l’économie mondiale.

Marchés internationaux

Nous maintenons la sous-pondération des actions internationales dans nos portefeuilles. Les indicateurs macroéconomiques demeurent faibles et inférieurs à ceux des États-Unis.

Nous voyons peu d’éléments susceptibles de conduire à une amélioration dans un contexte où la forte inflation limite les changements possibles de politique monétaire et perpétue les risques liés à l’insécurité énergétique. Dans ce contexte, la croissance des chiffres d’affaires devrait être médiocre.

Marchés émergents

Globalement, nous maintenons une position neutre à l’égard des marchés émergents. Les statistiques économiques de la Chine demeurent décevantes et la confiance continue de s’éroder. Les problèmes structurels du secteur immobilier ainsi que l’incertitude réglementaire et géopolitique continuent de peser sur l’économie du pays.

Cependant, les estimations à la baisse de la croissance et la confiance mitigée des investisseurs pourraient faire place à des scénarios plus optimistes lorsque Chine déploiera des mesures de relance économique.

Pour la version détaillée de l’analyse, téléchargez le rapport complet sur la répartition de l’actif.

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Données au 31 décembre 2023

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