La Banque du Canada continue d’attendre une pression à la baisse soutenue de l’inflation

Wesley Blight

16 avril 2024

En résumé

Le taux cible du financement à un jour de la Banque du Canada reste à 5 %
L’inflation a certes ralenti, mais elle reste élevée et les risques persistent
L’économie canadienne est en situation d’offre excédentaire

La Banque du Canada (BdC) a de nouveau maintenu son taux cible du financement à un jour à 5 %. Pour une sixième fois de suite depuis qu’elle a fixé son taux d’intérêt directeur à 5 % en juillet 2023, la Banque le laisse donc inchangé. Cette décision était largement attendue, tout comme la confirmation que la banque centrale continuera de normaliser son bilan en ne remplaçant pas ses obligations du gouvernement du Canada qui viennent à échéance.

La BdC continue d’attendre un signe concluant que les pressions à la baisse sur l’inflation seront durables

Comme nous l’avons dit le mois dernier, le cycle de hausse des taux d’intérêt est probablement terminé. Toutefois, la Banque du Canada attend encore les signes qui lui confirmeront que l’inflation est bien sur une trajectoire baissière durable. « Le Conseil [de direction] surveille en particulier l’évolution de l’inflation fondamentale, et continue de s’intéresser de près à l’équilibre entre l’offre et la demande dans l’économie, aux attentes d’inflation, à la croissance des salaires et aux pratiques d’établissement des prix des entreprises », a fait savoir la BdC.

Légère révision à la hausse des projections de la croissance mondiale

Dans son plus récent Rapport sur la politique monétaire (RPM), la Banque du Canada prévoit que la croissance économique mondiale se chiffrera à 2,8 % en 2024 (en hausse par rapport à 2,5 % dans son RPM précédent), à 3,0 % en 2025 (en hausse par rapport à 2,7 %) et à 3,1 % en 2026. Dans son plus récent communiqué, la BdC affirme que « l’économie des États-Unis s’est encore une fois révélée plus forte qu’anticipée, soutenue par la résilience de la consommation ainsi que par les dépenses robustes des entreprises et des administrations publiques » et que « la croissance dans la zone euro devrait remonter progressivement après l’épisode actuel de faiblesse ».

En ce qui concerne le Canada, la banque centrale prévoit maintenant une croissance de 1,5 % pour 2024 (en hausse par rapport à 0,8 %), de 2,2 % pour 2025 (en baisse par rapport à 2,4 %) et de 1,9 % pour 2026. La banque centrale a aussi confirmé que l’économie canadienne a stagné au deuxième semestre de 2023 et que l’offre est devenue excédentaire dans l’économie.

L’inflation devrait atteindre la cible de la BdC en 2025

L’inflation continue de ralentir, bien qu’irrégulièrement, dans la plupart des économies avancées, car les politiques monétaires restrictives continuent de réduire les pressions inflationnistes. L’inflation de base a ralenti à tout juste un peu plus de 3 % en février dernier et selon les données, elle suit une trajectoire baissière. La BdC prévoit que l’inflation de l’indice des prix à la consommation (IPC) se maintiendra autour de 3 % au deuxième semestre de l’année. Elle estime que l’inflation passera ensuite sous le seuil de 2,5 % à la fin de l’année pour finalement revenir au taux cible de 2 % en 2025.

L’équipe Gestion multi-actifs de Gestion mondiale d’actifs Scotia revient à une position neutre des actions

Dans nos portefeuilles qui incluent en superposition une répartition tactique de l’actif, nous avons récemment majoré la pondération globale des actions à un niveau neutre par rapport aux titres à revenu fixe et aux liquidités. L’accélération à court terme de l’activité économique va dans le sens contraire de nos attentes d’un ralentissement plus conséquent de l’économie mondiale attribuable à l’effet décalé du resserrement de la politique monétaire. Toutefois, certains signaux d’alarme persistent, d’où la décision de nous abstenir de surpondérer les actions. L’inflation et la concentration actuelle des marchés restent les principaux risques à surveiller.

Sur le marché des titres à revenu fixe, nous maintenons notre position étant donné les attentes à court terme d’une baisse des taux d’intérêt. Nous maintenons nos positions acheteur en raison du risque de taux d’intérêt et sommes positionnés en fonction d’une courbe des taux plus accentuée (différence plus marquée entre les taux de rendement à court terme et ceux à long terme).

Pour en savoir plus sur nos perspectives à court et à long terme ainsi que sur nos stratégies pour les portefeuilles, cliquez ici.

La prochaine annonce de la Banque du Canada sur les taux d’intérêt est prévue le 5 juin 2024.

Wesley Blight

Wesley Blight, CFA, CIM, FCSI, est gestionnaire de portefeuille dans l’équipe Gestion multi-actifs de Gestion mondiale d’actifs Scotia. Il veille sur les solutions de placements de privés et de portefeuilles multi-actifs.

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