La Banque du Canada maintient ses taux d’intérêt, jugeant qu’une baisse serait précipitée

Wesley Blight

6 mars 2024

En résumé

Le taux cible du financement à un jour de la Banque du Canada demeure à 5 %
Bien que l’inflation continue de baisser, certains risques continuent de peser sur l’évolution de l’inflation
La pression continue de s’atténuer : les données au Canada pointent vers une situation de légère offre excédentaire

La Banque du Canada a encore une fois maintenu son taux cible du financement à un jour à 5 %. Il s’agit de la cinquième annonce consécutive à cet effet depuis qu’elle a porté son taux directeur à ce niveau en juillet 2023. Cette décision était largement attendue, tout comme la confirmation que la banque centrale continuera de normaliser son bilan en ne remplaçant pas ses obligations du gouvernement du Canada qui viennent à échéance.

S’il est fort probable que la séquence de hausses soit terminée, la BdC maintient sa position quant aux éventuelles baisses de taux, réitérant que « le Conseil de direction veut voir l’inflation fondamentale continuer de baisser, et ce, de façon durable. Il surveille encore de près l’équilibre entre l’offre et la demande, les attentes d’inflation, la croissance des salaires et les pratiques d’établissement des prix des entreprises. »

Inflation : le ralentissement se poursuit

Comme l’indique l’annonce de la Banque du Canada, « l’inflation mesurée par l’indice des prix à la consommation (IPC) est descendue à 2,9 % en janvier, l’augmentation des prix des biens s’étant encore modérée. » Cependant, les pressions sous-jacentes demeurent bien présentes, puisque l’inflation de base s’établit dans la fourchette de 3 % à 3,5 %. L’inflation devrait tourner autour de 3 % pour la première moitié de 2024, avant de diminuer graduellement vers la fin de l’année. Sans surprise, la banque centrale se dit « préoccupé[e] par les risques entourant les perspectives d’inflation, surtout la persistance de la forte inflation sous-jacente. »

Croissance économique mondiale toujours au ralenti

Au cours du quatrième trimestre de 2023, la croissance économique des États‑Unis s’est montrée étonnamment vigoureuse et à grande échelle. La zone euro a pour sa part enregistré une croissance nulle, alors que celle du Canada a été plus forte que prévu, tout en demeurant « faible et en dessous de son potentiel ». La Banque du Canada a également indiqué que l’économie canadienne pourrait être en situation de demande légèrement excédentaire, indice supplémentaire que la séquence de hausses des taux est terminée.

La prudence, mot d’ordre de l’équipe Gestion multi-actifs de Gestion mondiale d’actifs Scotia

Nous continuons à faire preuve de prudence en attendant de voir quand et de combien la Banque du Canada abaissera ses taux. Les effets combinés du resserrement des conditions financières se font encore pleinement sentir, et les indicateurs sont encore nombreux à indiquer un risque accru de récession.

Nous avons récemment augmenté notre exposition aux actions mondiales dans nos portefeuilles intégrant la répartition tactique de l’actif, puisque le ralentissement de l’inflation aux États‑Unis alimente la confiance des investisseurs et qu’un atterrissage en douceur de l’économie (passage d’une période de croissance non équivoque à une croissance lente ou nulle, sans qu’il y ait récession) demeure une possibilité. Nous maintenons malgré tout une sous-pondération des actions.

En raison du déclin des rendements des obligations à la fin de 2023 et des prévisions de baisses de taux dans un avenir proche, nous avons réduit le risque de taux d’intérêt et positionné les portefeuilles de manière à ce que la courbe des taux soit accentuée (la différence entre les taux de rendement des obligations à court terme et ceux des obligations à long terme est plus importante). Nous conservons une surpondération des titres à revenu fixe dans leur ensemble.

Pour en savoir plus sur nos perspectives à court et à long terme ainsi que sur nos stratégies pour les portefeuilles, cliquez ici.

La prochaine annonce relative aux taux d’intérêt de la Banque du Canada est prévue le 10 avril; un nouveau Rapport sur la politique monétaire sera publié au même moment.

Wesley Blight

Wesley Blight, CFA, CIM, FCSI, est gestionnaire de portefeuille dans l’équipe Gestion multi-actifs de Gestion mondiale d’actifs Scotia. Il veille sur les solutions de placements de privés et de portefeuilles multi-actifs.

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