La Réserve fédérale américaine maintient son taux directeur, l’inflation ne s’approchant pas assez de la cible

Richard Schmidt

1 mai 2024

Points à retenir

La fourchette cible du taux des fonds fédéraux demeure de 5,25 % à 5,5 %
Aux États-Unis, l’inflation a quelque peu ralenti dans la dernière année, mais elle reste élevée
La Réserve fédérale américaine commencera en juin à ralentir le rythme auquel elle se défait de ses valeurs du Trésor

Au terme de la réunion de mars 2024, la Réserve fédérale américaine (la Fed), a essentiellement transmis le même message qu’au début de l’année, à savoir qu’elle maintiendrait entre 5,25 et 5,5 % sa fourchette cible pour les fonds fédéraux et qu’elle continuerait à réduire ses positions en bons du Trésor, en titres de créance et en titres adossés à des créances hypothécaires émis par des organismes fédéraux.

En outre, la Fed a réaffirmé que le « Federal Open Market Committee (FOMC) ne croit pas qu’il sera opportun de réduire la fourchette cible tant qu’il n’aura pas acquis la conviction que l’inflation se rapproche de façon durable du seuil de 2 % ».

La croissance économique demeure résiliente, tout comme l’inflation

La Fed a mentionné dans son plus récent commentaire que « les derniers indicateurs montrent que la croissance de l’activité économique est encore vigoureuse. La création d’emplois demeure soutenue et le taux de chômage est toujours bas. L’inflation a quelque peu ralenti, mais reste élevée ».

Dans l’ensemble, ce portrait correspond aux prévisions de mars de la Fed. Rappelons que la Fed prévoit une croissance économique de 2,1 % en 2024, 2,0 % en 2025, 2,0 % en 2026 et 1,8 % à long terme. L’inflation de base attendue est de 2,6 % pour 2024, 2,2 % pour 2025 et 2,0 % pour 2026.

Des baisses de taux qui se laissent attendre

« Ces derniers mois, l’inflation ne s’est pas approchée davantage de l’objectif de 2 % du Federal Open Market Committee », a affirmé la Fed dans son commentaire. Bien que la plupart, dont nous sommes, pensent encore que la Fed attendra la deuxième moitié de l’année pour commencer à assouplir sa politique monétaire en abaissant les taux, les opinions divergent, quant à elles, sur le calendrier et l’ampleur des réductions, qui vont de trois baisses de 0,25 % à compter de l’été à une seule de 0,25 % à la toute fin de l’année.

Depuis les prévisions de mars qui laissaient entrevoir une réduction graduelle des taux à raison de trois baisses totalisant 0,75 % cette année, en 2025 et en 2026, la direction qu’empruntera la Fed n’est plus aussi claire.

L’équipe Gestion multi-actifs de Gestion mondiale d’actifs Scotia a adopté une position neutre en actions

Dans l’attente de la décision de la Fed, la prudence reste de mise. L’effet cumulatif des taux d’intérêt élevés se fait encore pleinement sentir et des signaux d’alarme persistent, ce qui indique un risque accru de récession.

C’est pourquoi, dans nos portefeuilles qui proposent une répartition tactique de l’actif, nous avons adopté une position neutre en actions par rapport aux titres à revenu fixe et aux liquidités. L’accélération à court terme de l’activité économique va dans le sens contraire de nos attentes d’un ralentissement plus important de l’économie mondiale. Toutefois, les signaux d’alarme mentionnés plus haut nous empêchent d’aller vers une surpondération des actions. L’inflation et la concentration actuelle des marchés restent les principaux risques à surveiller.

En raison du déclin des rendements des obligations à la fin de 2023 et des prévisions de baisses de taux à court terme, nous avons réduit le risque de taux d’intérêt et positionné les portefeuilles de manière à ce que la courbe des taux soit accentuée (la différence entre les taux de rendement des obligations à court terme et ceux des obligations à long terme est plus importante).

Pour en savoir plus sur nos perspectives à court et à long terme ainsi que sur nos stratégies pour les portefeuilles, cliquez ici.

La prochaine annonce de taux de la Fed est prévue pour le 12 juin et sera accompagnée de la publication du plus récent sommaire des projections économiques.

Richard Schmidt

Richard Schmidt, CFA, est gestionnaire de portefeuille adjoint dans l’équipe Gestion multi-actifs de Gestion mondiale d’actifs Scotia. Il s’occupe principalement de fonds et de mandats d’actions nord-américaines.

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