La Réserve fédérale des États-Unis dit non à une première baisse de taux, mais semble s’en rapprocher

Richard Schmidt

31 juillet 2024

Points à retenir

La fourchette cible du taux des fonds fédéraux demeure de 5,25 % à 5,5 %.
Repoussant l’éventualité d’une baisse, la Fed n’en prévoit qu’une seule, de 0,25 %, en 2024, suivie de quatre de même ampleur en 2025.
Elle s’est justifiée par le fait que « l’inflation a ralenti dans la dernière année, mais demeure plutôt élevée ».

À l’issue de leur réunion de juillet, les membres du Federal Open Market Committee (FOMC) ont opté à l’unanimité pour maintenir la fourchette cible du taux des fonds fédéraux entre 5,25 % et 5,5 %. Bien que loin d’être un discours de victoire, le communiqué de la Fed est encore une fois plus encourageant que les précédents : l’institution estime que l’inflation est passée de « élevée » à « relativement élevée » et constate des « progrès » vers l’atteinte de la cible d’inflation de 2 %, alors qu’elle faisait précédemment état de « modestes progrès ».

Les intervenants sur le marché demeurent convaincus que la Fed annoncera une réduction de taux à sa prochaine réunion, en septembre. C’est ce que nous croyons également. Rappelons que les dernières projections de l’institution laissent entrevoir une seule baisse cette année (alors qu’elle en prévoyait deux précédemment), suivie de quatre (au lieu de trois) en 2025.

La Fed prend son temps

Comme je le mentionnais le mois dernier, la Fed, en raison de la résilience de l’économie américaine, n’est pas confrontée aux pressions et au sentiment d’urgence qui ont poussé la Banque du Canada à réduire les coûts d’emprunt une première fois, puis une deuxième au début du mois. L’institution américaine précise dans son commentaire que « les derniers indicateurs montrent que la croissance de l’activité économique est encore vigoureuse. La création d’emplois a quelque peu ralenti, et le taux de chômage a augmenté tout en demeurant faible ».

La Fed rappelle tout de même que « les risques menaçant l’atteinte des cibles de chômage et d’inflation continuent de progresser vers un meilleur équilibre ».

Notons que l’indice des prix à la consommation (inflation) sera mis à jour deux fois avant la réunion de septembre de la Fed, ce qui pourrait suffire à la convaincre que l’inflation est bel et bien engagée sur une pente descendante.

Occasions que présente le contexte actuel

Nous maintenons notre point de vue globalement neutre à l’égard des actions, avec une préférence pour les actions nord-américaines. Selon notre analyse, le classement du Canada s’améliore grâce à une conjoncture macroéconomique plus favorable et à l’effet revigorant des baisses de taux. L’économie des États‑Unis reste remarquablement résiliente et relativement à l’abri de la faiblesse observée en Chine et en Europe. Elle continue aussi de surfer sur la vague de l’intelligence artificielle, de l’infonuagique et de la transformation énergétique. L’inflation et la concentration actuelle des marchés restent les principaux risques à surveiller.

En ce qui concerne les titres à revenu fixe, comme nous pensons que les taux continueront de baisser à court terme, nous voyons une occasion d’ajouter de la valeur au en optant pour une duration plus longue (sensibilité accrue aux taux d’intérêt) au début de la courbe de rendement des obligations canadiennes. En ce moment, nous restons persuadés que les rendements à court terme continueront à baisser en termes absolus et par rapport aux rendements à long terme.

Pour en savoir plus sur nos perspectives à court et à long terme ainsi que sur nos stratégies pour les portefeuilles, cliquez ici.

Richard Schmidt

Richard Schmidt, CFA, est gestionnaire de portefeuille adjoint dans l’équipe Gestion multi-actifs de Gestion mondiale d’actifs Scotia. Il s’occupe principalement de fonds et de mandats d’actions nord-américaines.

Voir notes juridiques

Les placements dans les fonds communs peuvent entraîner des commissions, des commissions de suivi, des frais de gestion et des charges. Prenez connaissance du prospectus avant d’investir. Les parts de fonds communs ne sont ni garanties ni assurées par la Société d’assurance-dépôts du Canada, ni par tout autre organisme public d’assurance-dépôts. Leur valeur change fréquemment et le rendement antérieur est susceptible de ne pas se répéter.

Le présent document est fourni à titre indicatif seulement. Les informations qu’il contient ne doivent pas être interprétées comme des conseils financiers, fiscaux ou en placement, des garanties pour l’avenir ou des recommandations d’achat ou de vente. Les renseignements fournis aux présentes, notamment ceux qui ont trait aux taux d’intérêt, aux conditions des marchés, aux règles fiscales et à d’autres aspects des placements, peuvent changer sans préavis. La Banque de Nouvelle-Écosse n’est pas responsable de leur mise à jour. Les sources externes sont réputées fiables et exactes en date de la publication, mais La Banque de Nouvelle-Écosse ne peut en garantir la fiabilité ni l’exactitude. Les lecteurs devraient consulter leur conseiller, qui leur fournira des conseils en finance, en placement ou en fiscalité adaptés à leurs besoins et tiendra compte de leur situation ainsi que des plus récents renseignements à sa disposition. Le présent commentaire peut contenir des énoncés prospectifs fondés sur les attentes et les prévisions actuelles liées aux facteurs économiques futurs en général. Les énoncés prospectifs sont assujettis à des incertitudes et à des risques inhérents qui pourraient être impossibles à prévoir. Par ailleurs, les attentes et les prévisions pourraient s’avérer erronées à l’avenir. Les énoncés prospectifs ne garantissent pas le rendement futur. Vous ne devriez donc pas vous y fier indûment. Le présent document et l’ensemble de l’information, des opinions et des conclusions qui y sont reproduites sont protégés par le droit d’auteur. Le présent document ne peut être reproduit, en totalité ou en partie, sans le consentement exprès préalable de La Banque de Nouvelle-Écosse.

Le présent document contient des renseignements ou des données provenant de sources externes qui sont réputées fiables et exactes en date de la publication, mais Gestion mondiale d’actifs Scotia ne peut en garantir la fiabilité ni l’exactitude.

Gestion mondiale d’actifs Scotia est un nom commercial utilisé par Gestion d’actifs 1832 S.E.C., société en commandite dont le commandité est détenu en propriété exclusive par la Banque Scotia.

Banque Scotia^MD s’entend de La Banque de Nouvelle-Écosse ainsi que de ses filiales et sociétés affiliées, y compris Gestion d’actifs 1832 S.E.C. et Placements Scotia Inc.

Les Fonds Scotia^MC sont gérés par Gestion mondiale d’actifs Scotia. Les Fonds Scotia sont offerts par Placements Scotia Inc. ainsi que par d’autres courtiers et conseillers. Placements Scotia Inc. est une propriété exclusive de La Banque de Nouvelle-Écosse et est membre de l’Organisme canadien de réglementation des investissements.

^MD Marques déposées de La Banque de Nouvelle-Écosse, utilisées sous licence. ^MC Marque de commerce de La Banque de Nouvelle-Écosse, utilisée sous licence.